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“十四五”資本市場五大要點:增強科創板“硬科技”

2021年03月15日 07:28
作者:田忠方 葛佳
來源: 澎湃新聞

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原標題:解讀|“十四五”資本市場五大要點:增強科創板“硬科技”

摘要
【“十四五”資本市場五大要點:增強科創板“硬科技”】完善上市公司分紅制度,增強科創板“硬科技”特色,大力發展機構投資者,全面實行股票發行注冊制,建立常態化退市機制,這些改革重頭戲都是《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》全文中關于資本市場的內容。(澎湃新聞)

  完善上市公司分紅制度,增強科創板“硬科技”特色,大力發展機構投資者,全面實行股票發行注冊制,建立常態化退市機制,這些改革重頭戲都是《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》(以下簡稱《綱要》)全文中關于資本市場的內容。

  3月12日,新華社受權于當日全文播發《綱要》。

  值得關注的是,《綱要》涉及資本市場的要點頗豐,總體來看,澎湃新聞提煉出五大要點,分別是:一、拓展居民收入增長渠道,二、完善企業創新服體系,三、促進資源要素順暢流動;四、深化金融供給側結構性改革;五、加快推進制度型開放。

  武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受澎湃新聞記者采訪時表示,《綱要》中有關資本市場的表述,最引人矚目的,可謂是提出增加城鄉居民財產性收入。不論是從家庭理財角度,還是從養老角度,均與資本市場密切相關,內涵豐富且意義重大。

  中國市場學會金融委員、允泰資本創始合伙人付立春告訴澎湃新聞記者,《綱要》從增加居民財產性收入的角度,對資本市場的基本制度進行了相關明確和指引,意義重大且影響深遠。在中國經濟高質量增長階段,居民收入和家庭財富的來源,將更加依賴資本市場。

  以下為澎湃新聞記者對《綱要》中關于資本市場五大要點的逐項解讀:

  一、完善企業創新服務體系:暢通科技型企業國內上市融資渠道,增強科創板“硬科技”特色,提升創業板服務成長型創新創業企業功能,鼓勵發展天使投資、創業投資,更好發揮創業投資引導基金和私募股權基金作用。

  解讀:2019年7月22日,首批科創板25家公司上市交易。一年來,科創板以其包容性的制度設計,匯集了一批信息技術、生物醫藥、高端裝備、新材料、節能環保等領域的“硬科技”企業,創下了中國資本市場諸多“第一”。同時,創業板改革并試點注冊制等措施落地,也極大地豐富了科技企業、創新創業企業的融資渠道。

  據新華社上海2019年11月3日電,中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平在上??疾鞎r指出,設立科創板并試點注冊制要堅守定位,提高上市公司質量,支持和鼓勵“硬科技”企業上市,強化信息披露,合理引導預期,加強監管。

  “對于科技創新的投資,在二級市場上,《綱要》強調了科創板的硬科技本色,創業板則定位于對創新創業的服務。同時,《綱要》對科技型企業的早期投資,明確鼓勵發展天使投資和VC投資,這對于引導基金和私募股權基金在其中更加規范的發揮作用,大有裨益?!备读⒋罕硎?。

  復旦大學經濟學院教授張宗新此前也曾在《科技日報》刊文指出,強調科創屬性,堅守“硬科技”定位,強化科技創新策源功能,將科創板打造成為高端制造與智能制造產業群的集聚平臺,科創板的這一戰略導向,直接關系到科技大國到科技強國的轉變能否實現,關系到關鍵核心技術的突破與技術創新迭代能力的提升。

  從科創板全部232家上市公司披露的2020年度主要財務數據來看,科創公司整體業績穩中有升,營業收入凈利潤實現了雙增長,科創屬性明顯,制度優勢顯現,體現了科技創新企業較強的發展潛力。

  數據顯示,2020年,科創板上市公司共計實現營業收入3314.67億元,同比(較上年同期)增長15.56%;共計實現凈利潤461.66億元,同比增長59.92%。

  二、拓展居民收入增長渠道:多渠道增加城鄉居民財產性收入……,完善上市公司分紅制度,創新更多適應家庭財富管理需求的金融產品。

  解讀:國家統計局數據顯示,2020年,全國居民人均財產凈收入增長6.6%至2791元,財產凈收入在全部可支配收入中的比重升至8.7%。而在2019年,全國居民人均財產凈收入為2619元,在全部可支配收入中的比重為8.5%。

  值得關注的是,近年來,A股上市公司現金分紅和投資者回報水平逐年提升。根據2019年年度報告,上市公司現金分紅合計約1.36萬億元,同比增長約10.7%,分紅上市公司占全部上市公司總數約66%。

  2019年5月11日,證監會主席易會滿在中國上市公司協會2019年年會上指出,上市公司是投資者分享經濟增長紅利的“新渠道”?,F金分紅是資本市場的一項重要制度,持續、穩定、科學的分紅理念和機制,對于公司價值認可、質量提升以及資本市場穩定健康發展具有重要的意義。

  “《綱要》從增加居民財產性收入的角度,對資本市場的基本制度進行了相關明確和指引,意義重大且影響深遠?!备读⒋焊嬖V澎湃新聞記者,在經濟高質量增長階段,居民收入和家庭財富的來源,將更加依賴資本市場,因此資本市場相應的基本制度也應該更加完善。

  付立春進一步指出,其中,予以分紅制度和理財功能的特別強調,不僅是這方面的重要性日益凸顯,也是因為這兩方面此前經常被市場各方所忽略。

  “一方面,目前中國居民家庭的理財投資,資產配置的方向還比較單一,房產仍然是最主要的一個部分。但是,近年來房產的投資屬性在逐漸減弱,這個時候,金融資產特別是資本投資理財,應該成為未來鼓勵和發展的方向,且其下一步規模和升級的空間還是比較大的?!备读⒋赫f,“另一方面,《綱要》強調上市公司分紅率作為居民投資理財工具,相關優質產品一定程度缺乏的局面,有望得到進一步改善?!?/p>

  董登新則認為,《綱要》中,有關資本市場的表述中,最引人矚目的,可謂就是提出增加城鄉居民財產性收入。增加居民財產性收入,不論是從家庭理財角度,還是從養老金計劃角度,均與資本市場密切相關。

  董登新表示,增加居民財產性收入,主要是通過以養老為目標的相關產品和非養老目標的家庭理財產品兩個途徑。而不論是哪方面,均要求金融機構提供更多資產配置和財富管理的工具,盡可能滿足不同風險和收益偏好的投資需求。同時,也要求金融機構提高產品供給效率,不斷推陳出新。

  “通過居民對相關金融產品的持有,將能夠為資本市場帶來長期資金的支持。因此,無論是養老目標的金融產品,還是家庭理財產品,均應著眼于開發中長期類產品。尤其是針對家庭理財的權益類產品,可以通過研發和創新,更好地驅動家庭理財模式的轉型,從目前的短炒賺快錢,轉型長期投資?!倍切轮赋?。

  董登新強調,《綱要》提出多渠道增加城鄉居民財產性收入的目標,不僅內涵豐富,且意義重大。

  三、促進資源要素順暢流動:提高金融服務實體經濟能力,健全實體經濟中長期資金供給制度安排,創新直達實體經濟的金融產品和服務,增強多層次資本市場融資功能。

  解讀:“對于金融要素市場,《綱要》提出了明確的完善方向?!备读⒋赫f,一方面,是強調了金融服務實體經濟的基本職責。另一方面,對于目前的一些市場短板,如中長期資金的安排,進行了進一步的完善,明確提出健全實體經濟中長期資金供給制度安排。此外,《綱要》還強調了在服務實體經濟中金融產品的創新。

  對于金融服務實體經濟的提法,除了《綱要》種,國務院總理李克強3月5日在政府工作報告中也提到,金融機構要堅守服務實體經濟的本分。

  董登新指出,目前國內資本市場缺乏長期機構投資者,而培育長期機構投資者需要有足夠的長期資金來源支持。不論是推進金融產品和服務方式創新,還是完善相關資金對VC、PE項目投資,均是支持實體經濟的重要舉措。

  對于增強多層次資本市場融資功能的表述,付立春強調,這進一步強調了資本體系的制度創新。

  值得一提的是,“多層次資本市場”已經連續三年出現在政府工作報告中。2019年,提出“改革完善資本市場基礎制度,促進多層次資本市場建房穩定發展”;2020年,提出“發展多層次資本市場”;2021年,提出“更好發揮多層次資本市場作用”。

  今年兩會期間,全國政協委員、證監會原主席肖鋼公開表示,要加快建設多層次資本市場體系,堅守科創板定位、突出創業板特色、深化新三板改革,增強資本市場的包容性、適應性,豐富投資品種,以滿足不同類型、不同階段實體企業的差異化需求。

  董登新說,在發展多層次資本市場上,新三板是一個亮點。新三板近幾年的改革力度很大,尤其是精選層的設立是在原來的基礎層和創新層的基礎上,增加了一個子市場,用來跟滬深交易所對接,這個平臺非常重要。

  四、深化金融供給側結構性改革:完善資本市場基礎制度,健全多層次資本市場體系,大力發展機構投資者,提高直接融資特別是股權融資比重。全面實行股票發行注冊制,建立常態化退市機制,提高上市公司質量。深化新三板改革。完善市場化債券發行機制,穩步擴大債券市場規模,豐富債券品種,發行長期國債和基礎設施長期債券。完善投資者保護制度和存款保險制度。完善現代金融監管體系,補齊監管制度短板,在審慎監管前提下有序推進金融創新,健全風險全覆蓋監管框架,提高金融監管透明度和法治化水平。穩妥發展金融科技,加快金融機構數字化轉型。強化監管科技運用和金融創新風險評估,探索建立創新產品糾偏和暫停機制。

  解讀:注冊制的進一步推廣、常態化退市機制的完善、上市公司質量的提高,以及債券市場和金融監管體系的完善,均是國內資本市場當前建設的重頭戲。

  “在金融供給側改革中,對于資本市場,《綱要》有大量明確的要求和指導?!备读⒋褐赋?,首先,是強調對資本市場基本制度的完善。這方面,未來法制化和市場化是大的方向,在金融供給側中的比重會逐漸的提高。其次,注冊制改革的繼續全面推行,一方面是IPO常態化,另一方面,則是更加強調的是出口端,即退市制度的完善,從而從整體上提高上市公司的質量。

  值得一提的是,在這方面,董登新認為,2021年注冊制全市場覆蓋應該是一個大概率事件。新退市制度在2020年最后一天發布并覆蓋了整個A股市場,已經比注冊制的全市場覆蓋快了一步。

  2021年1月28日,證監會召開的2021年系統工作會議提出,今年資本市場的重點工作之一,便是為穩步推進全市場注冊制改革積極創造條件。

  付立春進一步指出,《綱要》再次強調了資本市場體系的完善,其中,明確新三板的改革是貫通資本市場體系的重頭戲之一。

  董登新表示,新三板轉板機制已經設立,使得新三板的掛牌企業,可以繞開IPO通道,直接轉板到滬深交易所掛牌,這將極大地提升新三板市場地位和影響力,使得更多的中小企業更憧憬、更偏好到新三板掛牌。

  值得關注的是,《綱要》同時強調,要穩步擴大債券市場規模。目前,我國債券市場存量規模已突破100萬億元,成為全球第二大債券市場。但近年來,我國債券違約事件有所增加,凸顯出近年來雖然我國債券市場規模越來越大,但市場法律體系的系統性和完備性相對不足??梢灶A期,下一步我國債市的改革力度將進一步加大。

  董登新指出,我國債券市場近幾年的融資規模擴張,較股權融資的擴張的要更快,為直接融資比例提高發揮了重要作用。

  此外,對于《綱要》提及的完善現代金融監管體系和金融科技的發展,付立春說,監管制度的完善是現代金融體系升級的重要核心部分之一。同時,未來金融的數字化、科技化發展方向是無法改變的,下一步金融科技的發展,將進入規范有序,穩步、謹慎、妥帖的發展路徑。

  肖剛在今年兩會期間公開表示,我國金融科技包括智能金融的發展已取得了很大成效,特別是在疫情防控期間,金融科技在助力實現“六穩”“六?!狈矫孀饔酶油癸@。應當說,我國金融科技發展走在了世界前列。但也應當看到,目前金融科技在快速發展過程中也存在一些問題,如部分機構忽視金融科技的本質仍然是金融,以及涉嫌壟斷、妨礙市場競爭等,這些問題都是發展中的問題,需要引起重視,并采取措施逐步解決?!笆奈濉睍r期,應該說金融科技進入了下半場的新發展階段。

  五、加快推進制度型開放:穩妥推進銀行、證券、保險、基金、期貨等金融領域開放,深化境內外資本市場互聯互通,健全合格境外投資者制度。

  解讀:付立春說,從《綱要》的表述中,金融領域的對外開放,更加強大了穩妥。而對于資本市場的互聯互通,提出了進一步深化。下一步,資本市場的開放質量,應該會在現有基礎上進一步提高。

  肖剛在今年兩會接受媒體采訪時指出,穩步推進資本市場制度型開放,是構建我國新型開放型經濟體制的內在要求。因此,需要進一步推動資本市場雙向開放。目前,已經有多個渠道和方式,讓外資進入我國資本市場,但總的看,還是“管道式”開放。因此,推進資本市場雙向開放,提高金融交易可兌換程度,需要進一步完善跨境投資制度,優化外資參與境內市場的渠道和方式,擴大商品期貨和金融期貨市場開放。

  值得一提的是,付立春指出,《綱要》明確提出對QFII(合格境外投資者)制度,要進行進一步的完善和規范,表明國家在下一步的跨境金融發展中,將安全穩定放在了更加突出的位置。

  要點匯總:

  “十四五”規劃和2035年遠景目標綱要:深入實施制造強國戰略

  “十四五”規劃和2035年遠景目標綱要:加強原創性引領性科技攻關

  “十四五”規劃和2035年遠景目標綱要:加快發展非化石能源 大力提升風電、光伏發電規模

  “十四五”規劃和2035年遠景目標綱要:打造數字經濟新優勢

  “十四五”規劃和2035年遠景目標綱要:提升長三角一體化發展水平

  “十四五”規劃和2035年遠景目標綱要:保持宏觀杠桿率以穩為主、穩中有降

  分析解讀:

  一圖讀懂資本市場“十四五”規劃要點

  國泰君安:十四五規劃發布 新型基建和數字經濟轉型是重點

  碳中和背景下這行業將爆發!“十四五”時期推進這些重大工程

(文章來源:澎湃新聞)

(責任編輯:DF064)

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